Билл МиллерРодился: Лоринберг, Северная Каролина, в 1950 году

Компании:

- J.E. Baker Company
- Legg Mason Capital Management
- Santa Fe Institute.

Наиболее известные факты:

Билл Миллер – портфельный менеджер в фонде Legg Mason Value Trust (LMVTX), в котором под его руководством была зафиксирована одна из самых длительных "беспроигрышных серий" в истории взаимных фондов. С 1991 по 2005 год общая доходность фонда превышала Индекс S&P 500 15 лет подряд.

Фонд Миллера вырос с 750 миллионов долларов в 1990 году до более 20 миллиардов в 2006.

Краткая биография

Миллер закончил Университет Вашингтона и Ли в 1972 году, получив степень в экономике. Он начал работать в J. E. Baker Co. и стал финансовым директором компании. В 1981 он начал работу в Legg Mason и в 2007 году занимал должность председателя и директора по инвестициям Legg Mason Capital Management.

Он также является председателем совета попечителей Института Санта Фе, ведущего центра междисциплинарных исследований теории комплексных систем.

Стиль инвестирования

В ноябре 2006 года главный редактор Fortune Magazine Энди Сервер описал стиль инвестирования Била Миллера как иконоборческий: "Вы просто не можете сделать того, что сделал он в чрезвычайно конкурентном, ультра деятельном мире выбора акций, просто следуя за толпой... Правда в том, что Миллер потратил десятки лет на изучение свободно мыслящих людей, достигших больших вершин, и постепенно сам стал одним из них.

Билл Миллер называет себя стоимостным инвестором, однако его определение стоимостного инвестирования приводит в некоторое замешательство традиционных стоимостных инвесторов. Миллер считает, что любая акция может быть недооцененной, если она торгуется со скидкой относительно внутренней стоимости.

Индивидуальные инвесторы могут научиться у Миллера применению этого инвестиционного принципа, который, как он утверждает, стал основой для пятнадцатилетнего рекорда по превышению базовых показателей фондом Legg Mason Value Trust.

Он объясняет этот успех двумя факторами: всесторонний анализ финансовой деятельности компании и грамотное составление портфеля. В 2006 году в письме акционерам Value Trust по итогам четвертого квартала Билл Миллер объясняет, как работают эти два фактора:

Стоимостное инвестирование – это когда Вы спрашиваете, что действительно является ценным, а не предполагаете это, потому что что-то выглядит дорого, или акция упала в цене и торгуется по низким ставкам... Иногда рост дешев, а ценность дорога... Вопрос не в росте или ценности, но в том, где ценность выше... Мы составляем портфели, используя «факторную диверсификацию»… Мы владеем разными компаниями, чьи фундаментальные ценностные факторы различаются. Есть компании с высоким и низким коэффициентом цена/прибыль, высоким и низким коэффициентом Р/В. Большинство инвесторов имеют тенденцию к относительной недиверсифицированости касательно этих ценностных факторов, традиционные стоимостные инвесторы концентрируются на низких ценностных показателях, а инвесторы, играющие на росте – на высоких … Мы начали создавать портфели с большей факторной диверсификацией, и это стало нашей сильной стороной… Мы владеем компаниями с высоким и низким коэффициентом цена/прибыль, но владеем ими по одной причине: мы считаем, что они неправильно оцениваются. Мы отличается от многих стоимостных инвесторов тем, что хотим анализировать акции, которые кажутся дорогими, и понять, действительно ли они дороги. В большинстве случаев это так, но иногда – нет. От того, насколько правильно мы это поняли, зависит прибыль наших акционеров и клиентов.

Публикации

- "Человек, который превзошел S&P: инвестирование с Биллом Миллером" Джанет Лоув (2002)

Цитаты

«Я часто напоминаю нашим аналитикам, что 100% информации, которую Вы имеете о компании, представляет собой прошлое, а 100% ценности акции зависят от будущего».

Как утверждают профессора, рынок отражает доступную информацию. Но, подобно кривым зеркалам, которые не всегда точно отражают Ваш вес, рынки не всегда верно отражают эту информацию. Обычно они слишком пессимистичны, когда информация неутешительна, и слишком оптимистичны, если новости хорошие».

«Мы пытаемся извлечь преимущества из ошибок, которые делают другие, как правило, из-за того, что они слишком ориентированы на короткие сроки, или переоценивают влияние событий и т.д.»

РЕКОМЕНДУЕМ:


Присоединяйтесь к нам на Фейсбук

Последние комментарии

Использование материалов сайта разрешается только при условии наличия прямой, активной, открытой для индексации поисковыми системами гиперссылки на www.theomniguild.com .

Предупреждение о рисках:
Операции на международных финансовых рынках содержат в себе высокий уровень риска, они опасны вероятностью неконтролируемых убытков. Это занятие не для всех.
Мы предупреждаем, что любой вид инвестирования может быть убыточным, и не несем никакой ответственности за результаты использования информации, содержащейся в материалах данного сайта. Прошлый опыт не определяет финансовые результаты в будущем. Любой финансовый успех других не гарантирует таких же результатов для Вас. Высокое вознаграждение - это плата за риск.