Портфель ценных бумаг и как он формируется

Портфель ценных бумаг - это совокупность собранных воедино разных финансовых ценностей, которые служат инструментом для достижения конкретной цели инвестора. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или разные инвестиционные ценности (акции, облигации, депозитные сертификаты, и тому подобное).

В сравнении с портфелем реальных инвестиционных проектов портфель ценных бумаг имеет ряд положительных моментов, а именно: возможность формирования портфелю из большого количества финансовых инструментов; большая ликвидность; большая возможность быть управляемым. Вместе с тем недостатками является: высокий уровень риска, потому что существует не только риск на доход, но и риск, на весь инвестированный капитал; отсутствие возможности влиять на уровень доходности; низкая инфляционная защищенность; ограниченные возможности выбора отдельных финансовых инструментов.

В связи с этим, формирование портфеля ценных бумаг для большинства не институционных инвесторов является целесообразным только в том случае, если нет достаточно эффективных проектов реального инвестирования или инвестиционный климат не способствует их эффективной реализации. Что касается институционных инвесторов, в частности, институтов общего инвестирования и банков, то для них формирования эффективного и сбалансированного портфеля имеет большое значение.

Процесс формирования портфеля ценных бумаг осуществляется после того как конкретизированы целые формирования инвестиционной стратегии, определенные приоритеты формирования инвестиционного портфеля и оптимизировали пропорции инвестиционных ресурсов в разрезе отдельных видов портфелей.

Основными этапами формирования портфеля ценных бумаг являются:

1) выбор оптимального типа портфеля;

2) оценка приемлемого соотношения риска и доходности;

3) определение начального состава портфеля выбор схемы управления портфелем.

При формировании портфеля ценных бумаг важное значение имеет:

- во-первых, тип портфеля. Например, при формировании агрессивного (рискованного) портфеля, который нацелен преимущественно на получение дохода от прироста курсовой стоимости ценных бумаг (в основном акций), у инвестора степень риска наибольшая. Следовательно, такой инвестор стремится получить наибольшую доходность в самые рискованные финансовые активы. При формировании умеренного (рыночного) портфеля доход у инвестора будет состоять из прироста курсовой стоимости, процентов, за государственными ценными бумагами, а также из дивидендных выплат. Консервативный портфель формируется преимущественно из государственных облигаций. Инвестор, который формирует такой портфель заинтересованный в получении стабильного дохода в течение длительного времени, который компенсируется высокой надежностью.

- во-вторых, диверсификация фондовых инструментов. Такая диверсификация может носить отраслевой или региональный характер, а также проводиться за разными эмитентами одной отрасли.

- в-третьих, необходимость обеспечения высокой ликвидности портфеля. Такая необходимость возникает в случае, когда инвестор формирует портфель ценных бумаг с целью защиты инвестиционных ресурсов от инфляции и следующего их реинвестирования в реальные инвестиционные проекты.

- в-четвертых, необходимость обеспечения участия в управлении акционерными предприятиями. Такая необходимость возникает лишь в том случае, если основной целью инвестора является формирование пакета акций, которые дадут возможность ему руководить предприятием.

- в-пятых, уровень налогообложения дохода за отдельными финансовыми инструментами. В отличие от акций, за которыми ставки налогообложения дохода являются неизменными, по облигациям, в частности, государственным, могут устанавливаться определены налоговые льготы. Наличие таких налоговых льгот может быть достаточным дополнительным стимулом для включения отдельных инструментов этого вида в состав портфеля, который формируется.

Сформированный с учетом этих факторов портфель ценных бумаг должен быть оцененным в совокупности за критериями доходности, риска и ликвидности, с тем, чтобы быть уверенным в том, что он за своими параметрами отвечает такому типу портфелю, который определенно целями его формирования.