Валютный рынок реагирует на состояние платежного баланса изменением курса валюты. Обычно после официального сообщения о растущем дефиците текущего баланса происходит падение курса национальной валюты, поскольку, с одной стороны, увеличивается предложение национальной валюты за рубежом и уменьшается спрос на нее, с другой стороны — происходит увеличение спроса на иностранную валюту в данной стране.

Однако могут быть ситуации, за которых дефицит торгового баланса и баланса текущих операций сопровождается повышением курса национальной валюты. Такая ситуация в 80-х годах сложилась в США в результате переплетения ряда факторов, как внутренних, так и внешних. При условии быстрого роста дефицита текущего баланса курс доллара повышался, поскольку действовали ряд факторов, которые вызывали его рост. Какими же были причины роста курса доллара?

Основной причиной подорожания доллара было относительное повышение процентных ставок, вызванное дефицитом федерального бюджета. Вспомним, что курс валюты зависит от процентных ставок. Если в стране повышаются реальные процентные ставки, то есть номинальные процентные ставки за вычетом темпов инфляции, в сравнении с другими странами, то создаются благоприятные условия для иностранных инвестиций и как следствие, — увеличивается спрос на национальную валюту этой страны, предназначенную для капиталовложений, что приводит к росту ее стоимости. И наоборот, относительно низкие процентные ставки вызывают снижения спроса на национальную валюту и тенденцию к падению ее курса. Ссуды государства для финансирования дефицита своего бюджета увеличивали спрос на деньги, что способствовало росту процентных ставок. В то же время с целью укрощения инфляции проводился курс на уменьшение денег в обращении, что, естественно, приводило к снижению предложения денег и увеличению процентных ставок.

В результате повышения реальных процентных ставок США стали привлекательными для инвестиционной деятельности иностранцев. Спрос на доллары, предназначенные для капитальных вложений, увеличился, способствуя росту его стоимости. Относительно низкий уровень инфляции поддерживал высокий спрос иностранных инвесторов на доллары, потому что низшая инфляция означает высшую реальную норму прибыли на инвестиции. Подорожание валюты сокращает экспорт и увеличивает импорт, то есть является основой дефицита торгового баланса.

Дальше, рост курса доллара означал, что валюта других стран обходилась американцам более дешево, а доллары стоили дороже для иностранцев. Вследствие этого иностранные товары стали для американцев более дешевыми и это увеличило импорт, а американские товары для иностранцев подорожали, и это привело к падению экспорта. Кроме того, в этот период действовал такой фактор, как относительно высокий рост американской экономики, а, следовательно, и национального дохода. А экспорт и импорт страны находится в прямой зависимости от относительного уровня национального дохода. Поскольку же темпы роста национального дохода стран — торговых партнеров США значительно отставали, то импорт США ускоренно развивался, а импорт (экспорт США) других стран увеличивался медленно. И, наконец, дефицит торгового баланса США увеличивался через резкое сокращение американского экспорта в наименее развитые страны.

Это происходило по двум причинам. Первая: так называемый "кризис задолженности" заставил наименее развитые страны сокращать свой импорт. Вторая: многие из наименее развитых стран девальвировали (то есть государственными декретами снизили валютный курс) своей валюты. С падением интернациональной стоимости валюты условия торговли для страны ухудшаются. Для финансирования определенного уровня импорта нужно экспортировать больший объем товаров и услуг. Тем самым девальвация ограничивала импорт наименее развитых стран и стимулировала их экспорт.

Относительно путей сокращения внешнеторгового дефицита, то отметим лишь те мероприятия, которые связаны с валютными отношениями. Это — сокращение бюджетного дефицита и политика дешевых денег. И в том, и в другом случае снижение процентных ставок ослабляет международный спрос на доллары, что приводит к снижению валютного курса доллара. Таким, в принципе, есть механизм взаимодействия платежного баланса, валютного курса и процентных ставок в промышленно развитых странах.

РЕКОМЕНДУЕМ:


Присоединяйтесь к нам на Фейсбук

Использование материалов сайта разрешается только при условии наличия прямой, активной, открытой для индексации поисковыми системами гиперссылки на www.theomniguild.com .

Предупреждение о рисках:
Операции на международных финансовых рынках содержат в себе высокий уровень риска, они опасны вероятностью неконтролируемых убытков. Это занятие не для всех.
Мы предупреждаем, что любой вид инвестирования может быть убыточным, и не несем никакой ответственности за результаты использования информации, содержащейся в материалах данного сайта. Прошлый опыт не определяет финансовые результаты в будущем. Любой финансовый успех других не гарантирует таких же результатов для Вас. Высокое вознаграждение - это плата за риск.